2020年影響數據中心格局的趨勢

中國數據中心市場的投資機會之多，一直令我們很多人感到震驚。

我們在本文中研究數據中心的基本原理，深入中國數據中心的各個方面、了解他們的發展方式，並探明投資者如何從此驅動因素中獲益。

互聯網數據中心的基本介紹  

互聯網數據中心——實體設施，為組織提供一個可用於儲存、處理及管理海量數據的集中式中心。互聯網數據中心的架構涵括容納大量服務器及網絡設備所需的電力、冷卻及網絡基礎設施。互聯網數據中心的營運商擁有、管理、並向客戶（租戶）出租此等安全設施的機櫃，以及供電及冷卻系統。由於互聯網數據中心在公司業務連續性中發揮關鍵作用，涵蓋各種安全設備、數據通訊及互聯服務，因而在產業價值鏈中處於雲端服務解決方案的上游（詳見下表：數據中心產業價值鏈）。

數據中心價值鏈的下游，雲端服務及其解決方案令客戶能將昂貴的資訊技術資源放入公共雲及私有雲中，於基礎設施即服務(IaaS)級別進行服務外包，並於平台即服務(PaaS)及軟件即服務(SaaS)層面購買額外服務。

互聯網數據中心包含兩種主要的商業模式——批發及零售託管。批發數據中心乃一種設施，可滿足企業較大的佔用空間要求，可根據客戶需求定制規格，並提供實體安全性、不間斷電源及空調等基本營運服務。

至於零售託管，營運商向租戶出租單個標準化機櫃，並於一個數據中心內接待多名客戶，提供基本營運及增值服務，如基礎設施即服務、自動化技術、應用程式管理服務等。中國批發數據中心領域的需求主要由公共雲需求主導，主要客戶為阿里雲、騰訊雲、百度雲、華為雲、金山雲等雲端服務供應商。另一方面，得益於企業及政府正不斷推動對私有雲的需求，中國零售數據中心市場呈現結構性增長。

中國優惠及管控政策的出台

數據中心已被中國政府納入新型基礎設施，旨在加速這一行業的發展。作為加速2019新型冠狀病毒疫情後復甦之財政刺激方案的一部分，政府正與業界領導企業討論，擬透過向互聯網數據中心營運商發放更多碳配額、降低電力成本及融資成本，以刺激數字經濟的發展。

北京、上海及廣州這三大城市佔中國數據中心機櫃容量逾三分之二，利用率近80%。¹數據中心的選擇取決於客戶的偏好，即客戶偏愛延遲較低、效用可靠性高且便於維護的數據中心。

鑑於大型互聯網數據中心的碳排放量及耗電量相對較高，一線城市的地方政府對新互聯網數據中心的開放及擴張設有嚴格的政策舉措，尤其是北京及上海禁止城市內開展新數據中心項目。因此，數據中心營運商擬於衛星城完成他們的計劃，如河北省廊坊市（距離北京55公里）及江蘇省崑山市（距離上海77公里）。我們預計，未來這些城市將為滿足數據中心的巨大需求作出貢獻。

下一步，數據中心將走向何處？

由於移動、遊戲及娛樂應用的普及，中國數據中心潛在市場總規模預計將以26%的複合年增長率由2019年水平增至2023年的人民幣3000億元²。中國較早採用5G網絡，這使得包括物聯網、雲計算和智能城市在內的更多需要高速數據傳輸的應用程式得以運用。此外，企業愈發傾向於將工作負載轉移至數據中心，以便利用新的架構，這一趨勢增加了互聯網數據中心的需求。作為世界上人口最多的國家，中國已加速向大數據經濟的轉型，並持續擴大數據中心的容量，將這一行業的發展提升至更高水平。

中國的領先企業

互聯網數據中心領域中最重要的三家中國企業——中國電信、中國聯通及中國移動皆為國有電訊公司，佔近50%的行業收入。獨立的中立營運商瓜分剩餘的市場份額。

就獨立中立營運商而言，最大的中立營運商所佔市場份額不足5%。儘管市場佔有率較低，但我們認為中立數據中心仍具有競爭優勢，能滿足快速增長的雲端／互聯網客戶。相較於通常龐大且標準化的電訊公司，中立互聯網數據中心可根據客戶需求定制，同時提供全套的安全及災難恢復服務，並配備專業人員提供高質素客戶服務。中立互聯網數據中心傾向於將建設重心設為適用於高速數據傳輸的一線城市及臨近城市，這些城市的需求更為集中，有利於提高定價及取得更高回報。中立互聯網數據中心並非與單個數據服務供應商綁定，為尋求服務的客戶提供多樣及靈活的選擇，並支持不同託管及供應商間進行互聯。

萬國數據是領先的中立供應商品牌，憑藉其於一線城市的優質資產，主導中國中立互聯網數據中心市場。透過積極推行計劃及高利用率，萬國數據的收入及稅前息前折舊前攤銷前利潤(EBITDA)增長率皆為同行中最高。

世紀互聯為中國第二大中立互聯網數據中心公司，由於過往的營運業績不佳以及內容傳輸網絡及寬帶業務虧損，導致利潤率降低，因此被同行赶超，其交易價格遠低於同行。

光環新網更專注於零售業務，並與亞馬遜雲端運算服務建立了合作關係，這證明了光環新網能力出眾。由於雲端業務的資產周轉率較高，這家公司擁有業界最高的投入資本回報率。光環新網採用更謹慎的財務結構，其槓桿率較同行更低，且財產所有權較高。

在寶鋼集團的支持下，寶信軟件享有極低的租賃及維護成本，而這得益於母公司廣泛的網絡及合作關係。

把握中國互聯網數據中心發展機遇的途徑

中國互聯網數據中心領域擁有大量的投資機遇。為應對經濟壓力及促進可持續增長，中國政府加快對新型基礎設施的投資，這使得中國將於下一個新的生態系統中處於領先地位。

Global X中國雲端運算ETF旨在追蹤Solactive中國雲端運算指數NTR的表現，該指數反映或可受惠於中國雲計算技術日漸普及之公司的增長潛力及抗跌力。對於期望利用中國互聯網數據中心長期增長軌跡的投資者而言Global X中國雲端運算ETF或許是正確的選擇。